Nedgangen snur

Utviklingen i tallene fra det kvartalsvise nasjonalregnskapet (KNR) i første halvår i år viser ingen sterke etterspørselsimpulser. Aktivitetsnivået i fastlandsøkonomien anslås nå å ligge litt under den langsiktige trenden, uten at vi dermed vil karakterisere situasjonen i norsk økonomi som noen egentlig lavkonjunktur, men snarere i om lag i konjunkturmessig balanse. Ifølge våre anslag vil veksten allerede ved kommende årsskifte bli noe høyere enn trendveksten i BNP Fastlands-Norge.

Viktige drivkrefter i den begynnende oppgangen i norsk økonomi er nye investeringsimpulser fra industri, oljevirksomhet og boligbygging. Bruken av avkastningen av petroleumsfondet vil i tillegg kunne gi impulser til offentlig kjøp av varer og tjenester, samt skatte- og avgiftslettelser i årene framover. Vi har i anslagene ikke lagt til grunn noen aktiv innstramming i pengepolitikken for å motvirke disse impulsene, siden inflasjonen holder seg klart innenfor målsonen.

Det er frykten for en etterspørselsdrevet økning i inflasjonen som så langt har fått Norges Bank til å holde renta høy. Inflasjonen i Norge er nå om lag på linje med den i utlandet og den ventes å forbli moderat og lavere i beregningsperioden enn i de foregående årene. Dette gir grunnlag for en viss nedgang i rentene gjennom 2002. Utsikter til litt høyere press i norsk økonomi mot slutten av beregningsperioden og ytterligere økning i bruken av petroleumsinntektene i årene deretter, er forhold som kan bidra til at nedgangen i rentene i Norge blir relativt beskjedne. Pengemarkedsrenten i Norge antas derfor å bli liggende høyt også i tiden fremover sammenliknet med internasjonale renter, både nominelt og reelt.

Amerikansk økonomi passerte konjunkturtoppen i første halvår 2000 og er nå er inne i en lavkonjunktur. Produksjonsveksten er klart under trenden og prognosene framover nedjusteres stadig. Nedgangen i USA har spredd seg til andre deler av verdensøkonomien. Selv om de fleste – inklusive SSB – for tiden synes å vurdere tilbakeslaget som del av en vanlig konjunkturbølge, er det bekymring for at tilbakeslaget kan bli sterkere.

Selv om norsk økonomi påvirkes av nedgangen internasjonalt, er impulsene moderate. OPEC sørger for å holde oljeprisen oppe og Norges tradisjonelle internasjonalt orienterte næringsliv utgjør en relativt beskjeden andel av landets økonomi. I tillegg er Norges IKT-sektor mindre i omfang enn i flere av våre naboland. Vi rammes derfor lite av den sterke nedgangen som skjer i IKT-bransjen internasjonalt.